Nội dung chính
Nhóm tài chính – động lực cốt lõi cho thị trường chứng khoán 2026
Thị trường chứng khoán Việt Nam sẽ bước sang một chu kỳ mới vào năm 2026, trong đó nhóm tài chính trở thành nhân tố quyết định.
Bối cảnh kinh tế vĩ mô
Theo báo cáo chiến lược thị trường mới của Chứng khoán Rồng Việt (VDSC), nền kinh tế Việt Nam hướng tới tốc độ tăng trưởng GDP bình quân khoảng 10%/năm trong giai đoạn 2026‑2030. Để đáp ứng nhu cầu vốn đầu tư ước tính 35 triệu tỷ đồng (CAGR 15%/năm), khu vực tư nhân sẽ chiếm 55‑60% tổng vốn đầu tư.
Triển vọng VN‑Index
Dựa trên giả định EPS năm 2026 tăng 15‑19% so với cùng kỳ, VDSC dự đoán VN‑Index có thể dao động trong khoảng 1.712‑2.032 điểm trong 12‑14 tháng tới, với P/E mục tiêu 12,5‑14,5x.
Ngân hàng – kênh cung ứng vốn chính
Năm 2024, tín dụng ngân hàng đáp ứng khoảng 80% nhu cầu vốn của khu vực tư nhân. VDSC ước tính tăng trưởng tín dụng bình quân 18%/năm trong giai đoạn 2026‑2027, đẩy dư nợ hệ thống gần 25,8 triệu tỷ đồng và tỷ lệ tín dụng/GDP tiệm cận 170%.
Ông Hoàng Xuân Chiến, Giám đốc phát triển kinh doanh khối tư vấn VPS, nhấn mạnh: “Nhu cầu vốn khổng lồ sẽ tạo dư địa tăng trưởng dài hạn cho ngân hàng, không chỉ là người hưởng lợi thụ động mà còn là nguồn cung cấp vốn chủ đạo cho nền kinh tế.”
Rủi ro và cân bằng thị trường
Mặc dù tỷ lệ tín dụng/GDP cao mở ra cơ hội lợi nhuận, nhưng cũng kéo theo rủi ro bền vững nếu không có nguồn vốn trung và dài hạn. Do đó, VDSC khuyến nghị phát triển thị trường vốn (cổ phiếu, trái phiếu) để tạo “kiềng ba chân” cho nền kinh tế.
Triển vọng các nhóm ngành
- Nhóm tài chính: Dự báo tăng lợi nhuận ngân hàng trung bình 16,4%/năm. Các ngân hàng như MSB và VPB được kỳ vọng là “điểm sáng” nhờ tín dụng tăng trưởng, NIM cải thiện và chất lượng tài sản ổn định.
- Nhóm phi tài chính: Dự báo tăng doanh thu đồng mức với tăng trưởng GDP, nhưng lợi nhuận ròng chỉ tăng khoảng 4,4%.
- Bất động sản: Lợi nhuận có thể tăng tới 26,1% nhờ chu kỳ hồi phục giá tài sản và giải quyết pháp lý.
Định giá và cơ hội chọn lọc
Trong khi một số cổ phiếu vốn hóa lớn có P/E trên 30x nhưng đóng góp lợi nhuận thấp, đa số cổ phiếu vẫn giao dịch ở mức P/E trung bình, mở ra không gian chọn lọc cho nhà đầu tư. Ngoài ra, tỷ lệ sở hữu của nhà đầu tư nước ngoài trên sàn HOSE đã giảm xuống mức thấp nhất trong ba năm, nhưng giá trị nắm giữ vẫn cao, cho thấy tiềm năng dòng vốn ngoại tăng mạnh khi có chất xúc tác như giảm lãi suất Fed hoặc việc Việt Nam được nâng hạng lên FTSE Emerging.
Chiến lược đầu tư cho năm 2026
VDSC cảnh báo các “cơn gió ngược” như căng thẳng địa chính trị, bất ổn chính sách Mỹ và khả năng điều chỉnh mạnh nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn nếu lợi nhuận không đáp ứng kỳ vọng. Do đó, chiến lược tập trung vào các công ty tài chính có lợi nhuận bền vững, đồng thời đa dạng hóa sang bất động sản và các doanh nghiệp có khả năng tận dụng nhu cầu vốn dài hạn được xem là hướng đi an toàn.